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糖价反弹力度不足

2018-08-24 19:32:16

糖价反弹力度不足

近日白糖期价继续震荡攀升,延续本月以来的回暖走势,但因其长期基本面限制,糖价反弹力度不足。

进入5月,糖市供求格局有所好转。消费方面,5月是传统消费旺季,下游企业需求较一季度有明显增加。供给方面,由于缅甸原因,最近一段时间非贸易进口基本中断。包括云南边境与沿海港口城市,都很难看到非贸易进口糖源,这对国内消费有很大的提振作用。另一方面,5月白糖期货合约交割已完成,4月份被迫抛卖在期货盘面的甜菜糖仓单依靠着近月贴水,已被低价流转,大大减轻了现货市场压力。总体而言,前期期货市场出现了超跌,在没有新的利空因素支持下,价格难以继续下跌,市场也存在着反弹诉求。正好在国内现货市场销售压力暂时缓解的推动下,糖市迎来久违的上涨行情。

因长期基本面尚未出现反转,因此本轮白糖反弹行情并不流畅,也有其局限性,原因有三。其一,现货销售也只是在近期才回暖,南方产区集团长期销售进度落后问题还未在根本上解决,糖企的销售策略仍以平价走量为主。可以看到,虽然期货价格从低位反弹将近200元/吨,但现货报价也仅是小幅上调。截至5月24日,广西集团南宁库报价较5月初仍持平,最低报5540元/吨;云南集团昆明库报价不过也只上调了30元/吨,报5390元/吨。这是由于受到悲观情绪影响,贸易商不敢累积库存,大多都是随采随用,致使糖厂手上还留有不少库存。其二,非进口贸易方面,缅甸事件只是一个小插曲

糖价反弹力度不足

,并不能逆转长期趋势。本榨季,泰国产量较上榨季增加近500万吨,印度产量较上榨季增加约1200万吨。两国国内消费远远低于其产量,增产部分总要有一个去向,而中国因消费市场大、糖价高,可能成为好去处。因此,今年国内非进口贸易量大概率比去年增加,假若后市非进口贸易重新活跃,那也是在预料范围内。其三,进口方面,在5月21日过后,配额外进口关税从95%下调至90%,算上各方面费用,巴西进口至中国配额外进口价格不足5000元/吨,配额内进口仅3000元/吨,内外价差大,只要进口许可证发放到位,基本都是满额进口。

据海关最新数据显示,中国4月份食糖进口47万吨,同比增28万吨,月累计进口90万吨,进口量开始明显上升。虽然市场对进口的利空已经消化,但并不代表其压力消失,原糖价格始终是短板之一。

总体而言,现阶段期货价格反弹至5500元/吨以上,与广西现货价格接近平水,且当期价格上方基本面压力仍存,糖价继续大涨的可能性小。

转载自:华泰期货有限公司

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